熊市套利又称卖空套利或空头套利。熊市套利者看空黄金价格，认为黄金期货近期合约的跌幅将大于黄金期货远期合约。做熊市套利的投资者会卖出黄金期货近期合约，买入黄金期货远期合约。

若近期黄金供给量增加但需求减少，导致黄金期货近期合约价格跌幅大于黄金期货远期或近期合约价格涨幅小于远期，则可卖出近期合约的同时买入远期合约。

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