贵金属市场三季度回顾总结

行情回顾

与2016年第一、二季度相比，贵金属市场三季度走势较为暗淡，多头风光不再，金银价格高位阻力明显加大。尤其是进入三季度后期，市场回调幅度逐渐加大。另外，贵金属市场交易活跃度三季度也明显走低，显示了投资者看涨情绪的降温。三季度贵金属市场空头略高于多头，金银价格收盘最终小幅回落。从全年趋势来看，金银价格在三季度进行了较为明显的多空调整。

多空调整的原因

三季度贵金属市场之所以进行多空调整主要有两个原因，其一为2016年上半年涨幅较大；其二为美联储加息逐渐临近。

2016年年中时，黄金价格半年涨幅一度逼近30%，白银价格半年涨幅超过35%，这在过去10年间是非常罕见的。过去10年中，黄金价格全年涨幅最大的为2007年，当时一整年涨幅也仅有26%左右。因此与历史数据相对比，黄金价格2016年上半年存在明显的超买，所以进入三季度后期回调具有一定的必然性。对比黄金价格涨幅，白银价格超买更加严重，即使在10月初回调后，白银价格2016年以来（截至发稿前）的涨幅仍然高达27%。所以，后期白银价格仍有一定的回调空间。

除了前期存在超买之外，9月份美联储的会议是造成三季度贵金属市场多空调整的另外一个原因。三季度中期时，市场普遍预期美联储有可能在9月份加息，当最终的结果公布显示未能加息后，金银价格虽然有小幅的反弹，但是美联储主席耶伦明确暗示了2016年余下时间会加息，这使得金银价格急速转空。9月底10月初，金银价格全线下跌，黄金价格连续跌破1300和1270美元附近两个支撑。

美联储的力量

黄金价格进入10月份之后全线转空，一周内跌幅一度达到60美元，这些均是因美联储暗示2016年底之前会加息所造成。多数投资者在过去两周内，已经感受到了美联储的影响力。

未来美联储会在11月份和12月份召开两次会议，因为投资指向未来，所以市场会对未来消息面进行提前消化和调整，金银价格此次大幅下行即是对未来美联储可能的加息进行的提前调整。目前市场预期美联储最有可能在12月加息，所以10月份余下时间，金银价格或逐渐持稳，市场继续大幅走跌的可能性较低。但是在11月份会议期间，贵金属市场或仍然有所承压。另外，我们此前已经多次分析指出，美元指数在2016年余下时间会向97-98区间攀升，这可能会加大金银价格短线反弹调整的难度。

黄金价格2016年余下时间或在1250-1280美元区间震荡，短线若不能有效持稳1250美元附近，空头或仍有可能继续增加。白银价格或在16.85-17.85美元区间震荡，白银价格全年来看仍有一定超买，所以白银价格后期仍然有一定的回调空间。